Grab和Sea：股票会继续跌吗

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解决方案1：

上周，东南亚两大科技巨头Sea Group和Grab发布了2023年一季度财报。两家公司的股票在财报公布后都下跌了超过10%。股票下跌的原因多样，但主要因素是市场投资者开始怀疑东南亚的数字市场发展是否已经接近饱和。

Sea Group的游戏业务收入同比下降52.5%，电商业务虽然还在增长，但GMV已经不再公布。根据市场调查和货币化率计算，原本增速迅猛的电商业务今年数据基本与去年持平，甚至在一季度有所下降。

Grab的GMV同比增长5%，以恒定货币基础计算增长9%，主要得益于移动业务的持续增长，以弥补农历新年和斋月导致的配送需求减少。收入同比增长130%，达到5.25亿美元，以恒定货币基础计算增长139%。外卖业务的GMV同比下降9%，收入同比增长29%。一季度，Grab将消费补贴同比降低了36%，司机补贴降低了22%。

在增速放缓的情况下，这两家科技巨头的股价会继续下跌吗？我认为不会。Sea Group在削减用户补贴后，电商GMV增长遇到了一些压力，但凭借其强大的货币化能力，在短短两个季度内将整个电商部门扭亏为盈。随着市场供需关系在无补贴的价格基础上找到新的平衡，Shopee有望重回增长轨道。

尽管Sea Group在游戏这个现金牛的发展上持续受到打击，但其在印尼推出的数字银行业务正在快速发展。同比收入增长75%，90天贷款的坏账率保持在总体贷款额的2%以下。随着Sea Group将金融服务更多地融入电商生态系统，这一业务很快将成为集团新的现金牛。

Grab大幅削减用户和司机补贴，尤其是在东南亚疫情结束后，公司明显提高了经营健康程度。尽管全产品线补贴减少了三分之一以上，Grab仍能保持温和的月活用户增长，这证明了产品的用户粘性。对用户粘性有了信心后，Grab在全产品线上进行了多项创新，包括在新加坡提升平台费用，在印尼推出更多出租车种类，试点优先叫车，推出外卖优先送餐等。更重要的是，Grab提到将持续优化平台运力，拼车服务也再次复活。打车拼车、点外卖拼单，一直是Grab解决供需关系的利器，现在市场条件再次具备，如果执行得当，Grab可以持续实现收入和GMV的健康增长。

创业就是在找趋势。东南亚在经历了过去六年的电商和O2O资本狂奔后，造就了Sea和Grab这样的巨头，同时也催生了一大群围绕电商和O2O生态创建、提供支持服务的小公司。当巨头开始放缓增长脚步，专注于提升自身生态内的货币化程度，就会产生许多小公司的创业机会。例如，用户忠诚度方面的产品在东南亚还很少，可能是一个很好的创业机会。

对于Sea和Grab的未来发展，你怎么看？